上周12月23日至12月27日，本周A股市場震蕩整理，全周上證指數上漲0.95%，收於3400.14點；深證成指漲0.13%，創業板指跌0.22%。

從申萬一級行業來看，農林牧漁、國防軍工和建築材料表現較好，分別上漲2.54%，1.63%和1.24%。通信、電子和家用電器表現相對較差，分別下跌1.33%、0.95%和0.67%。

海外方麵，受聖誕假期影響，美股指數均上漲。本周道指累計上漲0.35%，納指上漲0.76%，標普500指數上漲0.67%。美國降息幅度超預期，特朗普政策落地節奏超預期，特朗普貿易政策更加激進，需持續關注美股市場變化。

消息麵上，央行公告稱，為保持銀行體係流動性充裕，12 月 27 日以固定利率、數量招標方式開展了 1078 億元 7 天期逆回購操作，操作利率 1.50%。該操作有利於維持貨幣市場的穩定，促進金融市場的正常運轉，為經濟發展提供良好的金融環境。在短期內，此次逆回購操作向市場投放了1078億元的流動性，增加了市場的資金供給。這可能會導致貨幣市場利率出現一定程度的下降，資金麵相對寬鬆。金融機構的資金壓力得到緩解，有利於穩定市場情緒，提升市場信心。中央經濟工作會議將“全方位擴大國內需求”位列明年重點任務首位，關注食品飲料、美容護理、餐飲旅遊等內需板塊估值修複的機會。此外，中央經濟工作會議強調開展“人工智能+”行動，培育未來產業，可關注多領域人工智能的應用。臨近年底，到春節前還有 20 個交易日，現階段有必要關注節日效應對市場的影響。

11月工業企業利潤增速走弱，但與去年同期相比降幅有所收窄。這會在一定程度上影響A股市場的整體表現，但降幅有所收窄表明情況在一定程度上有所改善。這可能會給市場帶來一定的積極信號，緩解市場對工業企業盈利狀況進一步惡化的擔憂。國務院辦公廳近日印發《關於優化完善地方政府專項債券管理機製的意見》。本次擴大專項債券投向領域和用作項目資本金範圍、開展專項債券項目“自審自發”試點，將進一步激發地方層麵運用專項債建設經濟的積極性。

展望 2025年第一季度，在宏觀政策刺激取向不變、經濟數據有邊際改善跡象，政策端及經濟端有一定支撐，預計A 股指數或震蕩，建議投資者繼續觀望，趨勢性機會關注增量政策窗口期。

免責聲明：

本報告中的信息均來源於公開資料，我公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下本報告中的信息或所表達的意見不構成我公司實際的投資結果，也不構成任何對投資人的投資建議。

本報告中的數據出處若未加特別說明，均來自Wind，彭博或博時基金。

本報告版權歸博時基金管理有限公司所有。

投資有風險，請謹慎選擇。

風險提示：基金不同於銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金淨值存在波動風險，基金管理人管理的其他基金業績不構成對本基金業績表現的保證，基金的過往業績並不預示其未來表現。投資者應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產品概要》等法律文件，及時關注本公司出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，本公司的適當性匹配意見並不表明對基金的風險和收益做出實質性判斷或者保證。基金合同中關於基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策並自行承擔風險，不應采信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。本材料中所提及的基金詳情及購買渠道可在管理人官方網站查詢-博時基金-基金產品，博時基金相關業務資質介紹網址為：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。